แทงบอลออนไลน์ ถึงเวลาค้นพบความสำคัญของความสนใจอีกครั้ง

ลอนดอน 30 มิ.ย. (Reuters Breakingviews) – ภาวะเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง แทงบอลออนไลน์ และควบคู่ไปกับความลุ่มหลงในวงกว้างเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต นี้ไม่น่าแปลกใจเลย ในอดีตเงินจำนวนมากได้นำราคามาอยู่ภายใต้การควบคุม อย่างไรก็ตาม บทบาทของความสนใจในการประกันเสถียรภาพราคาเป็นเพียงหนึ่งในหลายหน้าที่ของมัน การละเลยหน้าที่อื่น ๆ ของเราอธิบายได้ว่าทำไมตลาดการเงินถึงอยู่ในสภาพที่กระสับกระส่ายในทุกวันนี้

James Grant ผู้ก่อตั้งผู้สังเกตการณ์อัตราดอกเบี้ยของ Grant เรียกความสนใจว่า “ราคาสากล” เพราะมันมีบทบาทมากมาย สำหรับการเริ่มต้น จะถือเป็นการใช้อักษรตัว พิมพ์ใหญ่ หรืออัตราคิดลดโดยไม่มีการประเมินมูลค่าเป็นไปไม่ได้ ในขณะที่นักศึกษาธุรกิจทุกคนเรียนรู้ มูลค่าปัจจุบันของบริษัทคำนวณโดยการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคต จอห์น ลอว์ สกอตส์แมน กล่าวเมื่อต้นศตวรรษที่ 18 ว่า “ความคาดหวังมักถูกลดราคาเสมอ” นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรีย Ludwig von Mises ตั้งข้อสังเกตว่าหากมนุษย์ไม่ให้ความสำคัญกับการบริโภคในปัจจุบัน ใน อนาคต แอปเปิลในเวลาหนึ่งร้อยปีก็มีค่าพอๆ กับแอปเปิลในปัจจุบัน นั่นคือความไร้สาระที่เห็นได้ชัด

เราได้เห็นความไร้สาระมากมายในตลาดการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หลังจากวิกฤตการเงินโลกในปี 2551 ธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นศูนย์ และลดลงในยุโรปและญี่ปุ่นด้วยซ้ำ อัตราระยะยาวลดลงเช่นกัน การล่มสลายของอัตราคิดลดทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างมากในราคาสินทรัพย์ การประเมินมูลค่าของบริษัทที่มีกระแสเงินสดในอนาคตอันไกลโพ้นได้รับประโยชน์มากที่สุด เงินง่าย ๆ ดันราคาอสังหาริมทรัพย์ขึ้นในหลายเมืองทั่วโลก

อัตราดอกเบี้ยต่ำมากมีผลกระทบอื่น ๆ ที่บิดเบือน ดอกเบี้ยเป็นแรงจูงใจในการออม ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษในศตวรรษที่ 19 แนสซอ ซีเนียร์ เรียกว่า “รางวัลสำหรับการงดเว้น” ในทางกลับกัน ระยะเวลาที่มีอัตราต่ำเป็นเวลานานทำให้การออมของครัวเรือนในประเทศที่พัฒนาแล้วตกต่ำลง สิ่งนี้ดูเหมือนจะไม่สำคัญในขณะที่ตลาดการเงินกำลังทะยาน

ดอกเบี้ยยังมีอิทธิพลต่อการจัดสรรทุน หากอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนต้องการสูงเกินไป การลงทุนที่คุ้มค่าจะถูกละเลย

แต่ถ้าต่ำไป ทุนน้อยก็สูญเปล่า สิ่งนี้เป็นการจับกุมกระบวนการ “การทำลายอย่างสร้างสรรค์” ที่นักเศรษฐศาสตร์ โจเซฟ ชุมปีเตอร์ มองว่าเป็นลักษณะสำคัญของระบบทุนนิยม

ต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำมากสามารถช่วยให้องค์กรที่ไม่แสวงหากำไรอย่างเรื้อรังมีชีวิตอยู่ได้ บริษัทซอมบี้ที่เรียกว่าบริษัทพบเห็นครั้งแรกในญี่ปุ่นในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางของประเทศลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นศูนย์ เมื่อนายธนาคารกลางในสหรัฐอเมริกาและยุโรปปฏิบัติตามหลังปี 2551 ปรากฏการณ์ดังกล่าวก็แพร่หลายมากขึ้น การวิจัยของ OECD ชี้ให้เห็นว่าบริษัทซอมบี้เหล่านี้มีส่วนรับผิดชอบต่อการเติบโตของผลผลิตที่อ่อนแอในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

Arthur Hadley นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันในศตวรรษที่ 19 กล่าวว่าดอกเบี้ยคือ “ราคาที่จ่ายเพื่อการควบคุมอุตสาหกรรม” ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การจัดหาเงินทุนราคาถูกได้ จุด ประกายให้เกิด การกระจุกตัวอย่างมากของอุตสาหกรรมสหรัฐ เช่นเดียวกับในหลาย ๆ ด้านกับ “ความไว้วางใจ” อันทรงพลังที่สร้างโดยวอลล์สตรีทในสมัยของแฮดลีย์ บริษัทที่มีตำแหน่งทางการตลาดที่โดดเด่นมักจะลงทุนน้อยลง ส่งผลให้ผลิตภาพลดลง อีกครั้งที่อัตราดอกเบี้ยต่ำมากได้มีส่วนร่วม

ดอกเบี้ยบางครั้งเรียกว่า “ต้นทุนของเลเวอเรจ” บริษัทอเมริกันใช้เครดิตต้นทุนต่ำเพื่อซื้อคืนหุ้นหลายล้านล้านดอลลาร์ ในระยะสั้น วิศวกรรมทางการเงินนี้ได้กระตุ้นผลกำไรต่อหุ้นที่รายงานของบริษัทและช่วยเพิ่มราคาหุ้น แต่ทำให้ภาคธุรกิจมีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น รัฐบาลทั่วโลกต่างก็ใช้เงินได้ง่ายเช่นเดียวกัน ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศระบุว่าหนี้ที่เป็นหนี้ของประเทศพัฒนาแล้วเพิ่มขึ้นจาก 78% ของ GDP ในปี 2552 เป็น 115% เมื่อต้นปีนี้

ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่มีหนี้สินมากขึ้นตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน จีนเป็นผู้นำทาง หนี้ที่มิใช่การเงินทั้งหมดในสาธารณรัฐประชาชนอยู่ที่ 294% ของ GDP ณ สิ้นปีที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 154% ในช่วงต้นปี 2552 ตาม BIS อย่างน้อยที่สุด สินเชื่อของจีนส่วนใหญ่เป็นการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่อื่นๆ ได้กู้ยืมเงินจากต่างประเทศเป็นจำนวนมาก

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงหน้าที่ที่น่าสนใจอีกอย่างหนึ่งที่ถูกละเลย กล่าวคือในฐานะผู้ควบคุมกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นแกนหลักของระบบการเงินทั่วโลกตกต่ำ เครดิตจะไหลไปยังประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งอัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่า เมื่อกระแสเงินทุนไหลย้อนกลับ ผู้กู้ที่มีหนี้สินสูงจะถูกบังคับให้ผิดนัด

นักลงทุนอาจรู้สึกเสียใจที่ต้องให้กู้ยืมแก่บริษัทและรัฐบาลที่มีเลเวอเรจมากเกินไป อย่างไรก็ตาม ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา พวกเขามีทางเลือกเพียงเล็กน้อย ยุคของอัตราดอกเบี้ยต่ำมากทำให้เกิดการแย่งชิงผลตอบแทนอย่างสิ้นหวัง การวิจัยล่าสุดชี้ให้เห็นว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำกว่าระดับหนึ่ง นักลงทุนจะเสี่ยงมากขึ้นเพื่อรักษารายได้ของตน ย้อนกลับไปในศตวรรษที่ 18 นักเศรษฐศาสตร์ชาวเนเปิลส์ เฟอร์ดินานโด กา ลิอานี กล่าวถึงความสนใจว่าเป็น “ราคาของความวิตกกังวล”

ตอนนี้อัตราดอกเบี้ยกำลัง เพิ่มขึ้น และราคาสินทรัพย์กำลังลดลง ผู้คนต่างตื่นขึ้นจากความจริงที่ว่าพวกเขาร่ำรวยน้อยกว่าที่พวกเขาเชื่อ หลายคนจะถูกบังคับให้ออมเพิ่มขึ้นและเลื่อนการเกษียณอายุตามแผนออกไป การแพร่กระจายของเครดิตองค์กรกำลังขยายกว้างขึ้น และ “carry trades” ข้ามพรมแดนไม่เป็น ที่ โปรดปราน ค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้สาธารณะกำลังเพิ่มขึ้น ตลาดเกิดใหม่หลายแห่งเพิ่งผิดนัด ความวิตกกังวลทางการเงินกำลังเพิ่มสูงขึ้น ปัญหาทั้งหมดเหล่านี้สามารถสืบย้อนไปถึงอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดเกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป กลไกบางอย่างมีความจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าการออมและความสมดุลของการลงทุน รักษาราคาสินทรัพ ย์ให้สอดคล้องกับ ปัจจัยพื้นฐาน เพื่อปันส่วนทุนและกีดกันความเสี่ยงที่มากเกินไป กลไกนั้นน่าสนใจ ฉันเรียกมันว่า “ราคาของเวลา” การปรากฏตัวของมันในเมโสโปเตเมียในสหัสวรรษที่สามก่อนคริสต์ศักราชได้รับการยกย่องว่าเป็นนวัตกรรมทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดตลอดกาล เราสามารถโต้แย้งได้ว่าธนาคารกลางมีความรับผิดชอบในระดับใดสำหรับอัตราที่ต่ำที่สุดในรอบห้าพันปี แต่ผลกระทบด้านลบของอัตราที่ต่ำมาก ได้รับการยอมรับ มาก ขึ้น หากระบบทุนนิยมกลับมารุ่งเรือง อีกครั้ง เราต้องค้นพบธรรมชาติและความจำเป็นของความสนใจอีกครั้ง แทงบอลออนไลน์

Credit by : for-salecialis-tadalafil.net dapoxetinepriligyusa.net comparethedalek.com hauntedashmoreestates.net open-media-foundation.org